今年来国内流动性保持宽松格局，市场债券收益率长期处于低位区间，纯债基金依靠票息叠加小幅资本利得的传统盈利模式明显承压，收益中枢较往年显著回落。至2026年一季度末，全市场短期纯债基金平均年化收益率仅2.06%，中长期纯债基金平均年化收益2.85%；拉长近三年维度看，全市场纯债基金平均年化收益仅2.72%。在收益的对比下，长盛积极配置等二级债基成为稳健投资者的新主线。
两类产品收益天花板出现分化，核心源于投资规则与策略差异。纯债基金仅可配置利率债、信用债、可转债等固收品类，无二级市场股票投资权限，收益上限完全受制于债市利率走势；而二级债基采用 “债券打底、权益增强” 的经典固收增强框架，不低于80%资金配置债券构筑安全垫，最高可动用20%仓位布局股票、可转债，捕捉A股结构性行情红利。在市场震荡环境中，该类产品既能约束净值最大回撤，又能突破纯债收益瓶颈，也是今年以来二级债基整体业绩大幅跑赢纯债基金的核心原因。
以长盛基金旗下两只标杆二级债基长盛稳怡添利债券A（007833）、长盛积极配置债券A（080003）为例，长短周期超额收益优势十分突出。截至2026年6月17日，长盛稳怡添利A年内收益率达13.22%，长盛积极配置债券A年内收益率20.12%，同期中长期纯债基金平均年化收益仅2.85%；拉长近三年周期，两只产品年化收益率分别达到7.86%、9.15%，大幅高于全市场纯债基金2.72%的平均年化水平，长期收益弹性与业绩稳定性兼具。
复盘两只产品超额收益来源，在债市震荡、利率持续下行阶段，基金经理以中高等级信用债为底仓锁定稳定票息；同时控制权益仓位不超过20%，布局高股息、高景气赛道个股与可转债，把握年内A股结构性行情增厚收益。债券底仓对冲波动、权益仓位适度增值的运作模式，精准契合当下投资者 “稳健为先、适度增厚回报” 的理财诉求，也成为本轮资金由纯债向二级债基迁徙的典型样本。
低利率已是中长期市场常态，纯债基金收益中枢持续下行将成为长期趋势。以二级债基为代表的固收+产品，依托 “债券安全垫打底、少量权益适度增强” 的核心策略，持续承接市场海量稳健理财资金。从短期年内收益到近三年长期回报来看，优质二级债基业绩全面跑赢纯债基金，长盛稳怡添利、长盛积极配置两只产品的长期表现，也充分印证当前环境下二级债基的配置价值。
值得提示的是，二级债基属于中等风险品类，与纯债基金存在风险差异，股市、转债价格波动均可能造成阶段性净值回撤；基金过往优异业绩不代表未来收益，投资者需结合自身风险承受能力理性配置。对于希望摆脱纯债低收益困境、追求资产稳健增值的市场参与者而言，筛选基金经理风控能力扎实、长期业绩持续稳定的优质二级债基，是当前固收资产配置的优选方向。
（数据来源：全市场纯债、二级债基平均收益数据取自中金公司 2026 年一季度公募固收行业研报、上海证券基金评价中心；长盛稳怡添利、长盛积极配置业绩数据统计截止至 2026 年 6 月 17 日，来源为天天基金网、长盛基金官方定期报告；基金规模、资金流向相关数据统计时点为 2026 年 3 月 31 日。）
