2026 年港股通医疗板块呈现显著结构性分化,资金摒弃尾部标的,持续向具备技术壁垒、商业化兑现能力的高成长赛道集中。其中 AI 医疗科技、前沿创新药两大细分赛道,兼具行业增量空间与业绩爆发潜力,是港股通医疗板块的核心成长主线。本文聚焦两大高成长赛道,梳理港股通医疗核心标的。
一、AI 医疗科技:港股通医疗最具增量的稀缺赛道
AI 医疗大模型正处于商业化落地的关键节点,政策端明确支持 AI 医学影像辅助诊断的普及,行业需求快速释放。不同于传统医疗企业,AI 医疗企业依托基座大模型实现工业化量产,具备高毛利、可复制的商业模式,成长天花板远高于传统医疗赛道。
德适 - B(02526.HK):港股通唯一纯正的医学影像基座大模型标的,稀缺属性突出。公司以 iMedImage® 千亿级医学影像基座大模型为核心,打造 “基座模型 + 模型服务 + 智能设备” 的全链路业务体系,将传统 “一病一模型” 的作坊式开发升级为工业化量产模式。 业绩层面,公司 2025 年实现营收 1.64 亿元,同比增长 133.7%,毛利率达 71.8%;2026 上半年模型服务收入同比增长 101.1%,占总收入比重提升至 86.9%,高毛利的模型服务成为核心增长引擎。截至 2026 年中,公司累计形成 158 个专科子模型,覆盖 26 个临床科室,产品服务落地 400 余家医疗机构,核心产品 AI AutoVision® 已取得三类医疗器械注册证,是港股医疗 AI 赛道中技术、合规、商业化均落地的龙头企业。
二、创新药:管线兑现驱动估值修复的高弹性赛道
港股通创新药标的覆盖全球前沿技术方向,随着多款核心产品进入商业化放量期、海外授权持续落地,板块迎来估值修复与业绩兑现的双重行情,成长弹性充足。
百济神州(06160.HK):全球化创新药龙头,血液瘤与实体瘤管线均具备全球竞争力,海外营收占比高,研发投入与转化能力行业领先,是创新药板块的核心弹性标的。
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信达生物(01801.HK):国产创新药标杆企业,PD-1 产品国内商业化成熟,出海授权进展顺利,自身免疫、眼科等管线逐步进入收获期,业绩确定性持续提升。
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科济药业 - B(02171.HK):2026 年新纳入港股通的细胞治疗龙头,CAR-T 产品在实体瘤领域布局领先,处于临床研发关键阶段,前沿技术属性带来高成长弹性。
三、配套稳健标的:平滑波动的底仓选择
除高成长赛道外,港股通医疗中的 CXO、互联网医疗龙头业绩稳健、现金流充沛,可作为高成长组合的配套底仓,平滑板块波动。
CXO 赛道:药明康德(02359.HK)、药明生物(02269.HK),订单储备充足,业绩稳定性强,是医疗板块的核心底仓标的。
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互联网医疗赛道:京东健康(06618.HK),用户基数庞大,盈利模式清晰,具备防御属性与长期成长价值。
整体而言,2026 年港股通医疗的超额收益主要来自高成长赛道,AI 医疗作为全新增量赛道正处于商业化爆发期,以徳适科技为代表的稀缺龙头具备较高的业绩弹性与估值溢价空间;创新药赛道则随着管线兑现,迎来估值修复行情。
