四川大决策投顾 摘要：电网设备正进入“十五五”高景气周期，投资逻辑从单一电网建设转向“特高压+配网升级+新能源消纳+AI算力用电”多轮驱动。国内投资规模上台阶，海外电网更新与AIDC用电需求打开出海空间，具备订单确定性和结构性弹性。
1.电网设备行业概述
电力是现代社会的基础需求，而电网设备则是不可或缺的组成部分，电网设备负责电力的传输、分配与控制。随着科技的进步和电力需求的增长，该行业正迎来前所未有的发展机遇。电网设备主要包括变压器、开关设备、输电线路、配电装置等，这些设备的安全性和稳定性直接关系到电力系统的正常运行。
2.全球电网投资迈入加速通道，电网设备出海红利有望持续释放
全球多地区电网投资进入高增时代。根据 IEA 预测，2021-2024 年间全球电网投资 CAGR达到6.7%，2025—2030年全球电网投资年均有望达到接近4900亿美元，实现CAGR 6.7%；而根据海外主机厂商指引，在电网投资高增背景下，美国、欧洲、中东、中国&印度 2024-2030年电网设备市场空间有望实现 CAGR 10%、2%、9%、8%。驱动因素包括：（1）风光等新能源大规模并网；（2）老旧电网升级改造；（3）电网加强、城市建设与智能化发展；（4）人工智能发展。其中美国电网投资需求主要来自（2）+（4）；欧洲需求主要来自（1）+（2）；中国、沙特及部分新兴市场需求主要来自（1）+（3）。
海外电力设备企业财报表现亮眼，订单需求维持高景气：西门子能源电网技术业务 26Q2 营收36.24 亿欧元，同比+28.6%，远超其他业务板块，数据中心变压器业务带来可观增量；净利润 7.18亿欧元，同比+60.8%；新增订单 53.67 亿欧元，同比+27.2%，订单储备提升至 510 亿欧元，订单充裕。受益于北美电网设备需求持续放量，GEV 电气部门业务全面景气，26Q2 实现营收 36.37 亿美元，同比大幅增加 68%；上半年订单数达 134.6 亿美元，较 25H1（66.49 亿美元）实现翻倍增长，净利润率提升至 18.4%，同比+3.9pct。增长势头强劲，预期乐观。
从国家海关出口数据来看，2026H1 我国主要电力设备出口金额为 597.8 亿元，同比增速+24.8%，其中，变压器出口金额 275 亿元，同比+32.9%；电表出口金额 53.6 亿元，同比+0.9%；开关出口金额 44.5亿元，同比+10.1%；绝缘子出口金额 43.7 亿元，同比+22.4%。2026Q2，我国主要电力设备出口金额为 307.1 亿元，同比+15.1%，保持稳健增长。其中，变压器出口金额 137 亿元，同比+24%；电表出口金额 28.1 亿元，同比-0.1%；开关出口金额 24.5 亿元，同比+17.5%；绝缘子出口金额 23.9 亿元，同比+16.6%。从出口地区来看，亚洲、欧洲、非洲出口占比较高，北美洲、南美洲出口金额抬升明显，增速较快。
3.国内电网建设进入新一轮增长周期，主网投资力度加大
新能源消纳与稳增长政策双轮驱动，我国电网投资进入新一轮景气周期。2025 年电网投资 6,395 亿元（同比+5.1%），主网提速明显，直流及 750/500 千伏投资增幅亮眼；2026 年上半年投资 3,027 亿元（+4.0%）。“十五五”时期我国新型电网投资预计将超过 5 万亿元，2026 年上半年两网投资均创历史新高。
国家能源局政策持续出台，主网建设节奏进一步加快。2025年 10月《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》强调加强电网主网架建设，加快构建主配微协同的新型电网平台，稳步提升跨省跨区输电通道规模，提升新能源并网接纳能力。过去主网投资主要集中在220kV 城市主干网，预计未来特高压及 500kV 级别以上主网投资增速有望加快，电网基建投资有望延续高位增长。2025 年 12 月《关于促进电网高质量发展的指导意见》提出坚持以六大区域同步电网为主体的全国联网格局，优化提升电网主干网架结构，分层分区优化特（超）高压交流网架，有序推进跨省跨区输电通道规划建设，服务“沙戈荒”、水风光等清洁能源基地开发外送消纳，并明确要求加大电网投资力度，适度超前开展电网投资建设。
4.电网设备行业投资逻辑与个股梳理
电网设备正进入“十五五”高景气周期，投资逻辑从单一电网建设转向“特高压+配网升级+新能源消纳+AI算力用电”多轮驱动。国内投资规模上台阶，海外电网更新与AIDC用电需求打开出海空间，具备订单确定性和结构性弹性。
风险提示：电网投资不及预期的风险；原材料价格波动的风险；新技术推广不及预期的风险；海外市场扩张节奏放缓的风险。
参考资料：
1.2026-5-28华泰证券——AI算力时代的电力心脏
2.2026-9-27银河证券——电网聚焦高压出海，AIDC 关注产业兑现
3.2026-9-8浙商证券——一次主设备竞争力凸显，国内海外业务齐头并进，经营韧性强劲
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